Los precios del petróleo se han suavizado significativamente este mes

Los precios del petróleo y los diferenciales del calendario se han suavizado significativamente este mes, ya que los comerciantes se mostraron más seguros de la disponibilidad de suministros hacia fines de año y hasta principios de 2019.
Las exportaciones de Irán no han disminuido tanto como se predijo hace un par de meses y ahora está claro que no caerán a cero, incluso después de que las sanciones de los Estados Unidos se vuelvan a imponer el mes próximo.

Según los informes, las refinerías en Turquía, India y posiblemente China están negociando con los funcionarios de EE. UU. Sobre las exenciones para permitirles seguir comprando al menos algo de petróleo iraní después del 4 de noviembre.
Al mismo tiempo, Arabia Saudita y otros productores del Golfo aumentaron sus exportaciones en respuesta al aumento anterior de los precios y la presión de Estados Unidos para enfriar el mercado.
Mientras tanto, los comerciantes se han vuelto más cautelosos con respecto a las perspectivas de consumo para el resto de 2018/19, y la mayoría de los indicadores apuntan a una pérdida de impulso económico fuera de los Estados Unidos.
Como resultado, la mayoría de los principales pronosticadores ahora predicen una aceleración significativa en los suministros de petróleo no pertenecientes a la OPEP en 2019, así como un crecimiento más lento en el consumo, cambiando la perspectiva de uno de los déficits continuos hacia un superávit.
En parte, el panorama mejorado de la oferta se debe a que el aumento en los precios del petróleo durante agosto y septiembre obligó a la Casa Blanca y Arabia Saudita a adaptar sus posiciones.
Estados Unidos ha suavizado su insistencia en forzar las exportaciones de Irán hacia cero, mientras que Arabia Saudita ha aumentado sus propias exportaciones en octubre y noviembre para aliviar los temores sobre una posible escasez.
En efecto, el mercado petrolero encontró el umbral de dolor para la administración de EE. UU., Que se ubica en alrededor de $ 80 por barril para Brent, e impulsó los precios lo suficientemente altos como para imponer una corrección parcial del curso a los formuladores de políticas.
A medida que la perspectiva de la oferta ha mejorado, los operadores han comenzado a reducir las apuestas en una crisis bruta que se produce hacia finales de año.
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero vendieron futuros y opciones vinculados a los precios del Brent equivalentes a 21 millones de barriles en las dos semanas que finalizaron el 9 de octubre, después de comprar 172 millones de barriles en las cinco semanas anteriores.
Los gestores de cartera también han vendido contratos vinculados a precios de WTI equivalentes a 90 millones de barriles en las últimas cinco semanas, según los registros de posición publicados por los reguladores y las bolsas.
Las posiciones largas totales en fondos de cobertura en crudo han caído a 865 millones de barriles, desde un máximo reciente de 908 millones a fines de septiembre, mientras que las posiciones cortas han aumentado a 93 millones de barriles desde 65 millones.
A medida que las compras de fondos de cobertura se han convertido en ventas, los precios al contado se han visto presionados, ya que los futuros del Brent del mes anterior se están retirando de un máximo de cuatro años de $ 86 el 3 de octubre a poco más de $ 80 el miércoles y menos que el jueves.
Dado que los administradores de fondos de cobertura tienden a concentrar sus tenencias en contratos cercanos al vencimiento, que son más líquidos, la presión de venta ha sido más pronunciada en el extremo delantero de la curva de futuros.
Los precios de los futuros cercanos han bajado mucho más que los contratos con más tiempo de ejecución antes del vencimiento, cambiando la curva de futuros completa de un retroceso abrupto más cerca de la plana.
El margen del calendario de seis meses de Brent ha pasado de un retraso de más de $ 2 por barril al comienzo del mes a poco más de $ 1 el miércoles.
En el pasado, el diferencial del calendario Brent ha sido un indicador confiable del equilibrio entre la oferta y la demanda, y la reciente reducción del margen es consistente con una mejor perspectiva a corto plazo para los suministros mundiales de petróleo.

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